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第一，由于机构投资者具有定期业绩考核机制、排名压力、产品发行运作机制以及相似的真·价值投资理念，导致机构投资者总是会识别发现业绩增速最高的板块并逐渐调整到集中持股，是“抱团”出现的根本原因。第二，每个板块的业绩推动模式自有其原因和逻辑，货币超发和信贷放量是金融板块业绩改善并大幅回升的动力。

财报显示，2016年中路股份的政府补助是3.05亿元，而2015年相对较少，是1227万。同时，2017年，中路股份将其所持瑞龙期货15.38%的股权，以4769万质押给上海合晟资产管理股份有限公司。 随后一年，又以3000万元转让南京云帐房网络科技有限公司3.75%的股份。

持续亏损，以及盈利模式的存疑，或许是投资人意兴阑珊的因素之一。事实上，在WeWork上市之前，已有同样“烧钱”上市的打车应用系统Uber和Lyft上市在前但随即破发的先例，而Uber同样遭遇了亏损质疑。有了这样的案例在前，也就不奇怪投资人对WeWork的筹资反应。除了盈利质疑之外，也有投资人认为，亚当·诺伊曼对公司影响力过大，也是引发市场担忧的因素之一。

对青春的理想化根植于美国科技产业的基因中。史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）、比尔·盖茨（Bill Gates）、马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）从大学退学后分别创办了苹果（Apple）、微软（Microsoft）和Facebook，并在公司文化中注入了对权威的鄙夷。谷歌从2015年一直在应对与年龄歧视有关的共同起诉。今年3月，ProPublica的调查显示，IBM公司过去五年在美国裁掉了2万名年龄较大的员工，从而“大幅提高80后员工的数量”。两家公司都说自己遵守了劳动法。

第三，估值到顶了吗？首先需要说明的是，估值永远不是股价决定的最重要的因素，前面我们已经见识过07年的金融股泡沫，2015年的信息科技泡沫，如果触发了“抱团-申购”正反馈，只要突破了合理估值区间，估值将会变得不重要。如果消费股继续上涨，个人投资者开始大规模申购公募基金，真正触发了“抱团-申购”正反馈，中国消费板块出现美国70年代“漂亮50”也不是没有可能。但是，如果投资者冷静下来，去看看当前的消费板块的估值，客观的说，现在已经是2012年以来比较高的水平了。

有限合伙人（LP）中，华润方出资仅30亿元，上海地产集团及中国人寿分别出资30亿元、90亿元。事实上，华润系早就进入了私募基金的业务。比如华润资本，它的前身是十年前华润集团设立的一家地产基金公司汉威资本。2016年7月，《华润（集团）有限公司基金业务管理办法（试行）》推出，对产业基金的控股权、投资方向、出资额、跟投等细节进行明确规定。